DANONE - Document de référence 2015

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4.1 Comptes consolidés et Annexes aux comptes consolidés
Note 5. Éléments courants de l’activité opérationnelle
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Note 5.7. Risques financiers liés à l’activité opérationnelle
La politique de gestion des risques financiers et du Groupe et son
organisation sont décrites en Note 12.1 des Annexes aux comptes
consolidés.
Risque de change
Compte tenu de sa présence internationale, le Groupe peut être
exposé aux fluctuations des taux de change dans le cadre de son
activité opérationnelle.
Identification du risque
Le Groupe opère essentiellement localement et par conséquence
dans la devise du pays, sans induire de risque de change. Cependant
l’implantation de certaines unités de production du Groupe peut
donner lieu à des facturations inter compagnies en devise. C’est
notamment le cas pour les Pôles Nutrition Infantile et Nutrition
Médicale et, dans unemoindremesure, pour le Pôle Produits Laitiers
Frais. De même, certaines matières premières sont facturées ou
indexées en devise, en particulier dans les Pôles Eaux et Produits
Laitiers Frais. Enfin, le Groupe développe également certaines
activités export. Le chiffre d’affaires et la marge opérationnelle
de certaines filiales sont donc exposés aux fluctuations de taux de
change par rapport à leur devise fonctionnelle.
Suivi et gestion du risque
En application de sa politique de couverture du risque de change
financier, l’exposition résiduelle du Groupe après couverture n’est
pas significative.
Au 31 décembre 2015, les principales devises de couverture (en
valeur) sont la livre sterling, le dollar américain, le peso mexicain,
le réal brésilien, le dollar australien et le rouble russe (voir Note
12.3 des Annexes aux comptes consolidés).
Risque sur matières premières
Les besoins de Danone en matières premières concernent prin-
cipalement :
• lesmatières nécessaires à la production de produits alimentaires
et de boissons, notamment le lait et les fruits (les “matières
premières alimentaires”). Le lait constitue, en valeur, la prin-
cipale matière première achetée par Danone. Ces achats sont
composés majoritairement de lait liquide, pour lequel les filiales
opérationnelles concluent généralement des contrats avec des
producteurs locaux ou des coopératives. Le prix du lait liquide
est fixé localement, sur des périodes contractuelles variant
d’un pays à l’autre. Les principales autres matières premières
alimentaires sont les préparations à base de fruits et le sucre ;
• les matériaux nécessaires à l’emballage des produits, en parti-
culier les plastiques et le carton (les “emballages”). Les achats
d’emballages sont gérés au travers de programmes d’achats
mondiaux ou régionaux permettant d’optimiser les compétences
et les effets volumes. En effet, les prix sont influencés par l’offre
et la demande au niveau mondial et régional, par les cycles
économiques mais aussi par les capacités de production et le
prix du pétrole ;
• les matières premières énergétiques. Elles représentent une
part limitée des achats de Danone.
La stratégie de Danone s’appuie de plus en plus sur la part amont
de son activité, et en particulier sur son approvisionnement en
matières premières, non plus uniquement pour piloter ses coûts
mais aussi pour en faire un véritable levier de création de valeur et
de différenciation face à la concurrence.
Celles-ci sont désormais gérées comme des cycles afin d’assurer
leur pérennité, de limiter leur volatilité et enfin d’en tirer un véritable
avantage compétitif :
• S’agissant du cycle du lait, l’ambition est de garantir un appro-
visionnement durable à long terme, continuer d’améliorer la
compétitivité et réduire la dépendance à cette matière première
en optimisant l’utilisation de l’ensemble des composants du
lait grâce aux nouvelles technologies et à la mutualisation des
besoins des différents pôles d’activité, en particulier les Produits
Laitiers Frais et la Nutrition Infantile.
• Concernant le cycle du plastique, le principal enjeu est de déve-
lopper de nouveaux matériaux 100 % recyclables, permettre une
seconde vie aux emballages plastiques qui seront distribués sur
le marché, augmenter la part recyclable du PET de 10 % à 25 %
dans un certain nombre de pays et donc à terme de produire
des bouteilles composées à 100 % de plastique Bio-sourcé de
2e génération.
• Enfin, au cœur du cycle de l’eau, le principal enjeu de Danone
demeure la protection de ses sources.
L’évolution du prix des principalesmatières premières peut influencer
la structure des résultats de Danone. Dans ce contexte, le Groupe
gère la volatilité du coût des matières premières au travers des
actions suivantes :
• amélioration continue de sa productivité : Danone s’attache
notamment à optimiser l’utilisation de ses matières premières
(réduction des pertes de matières, allégement des emballages,
meilleure valorisation des sous-composants du lait dans ses
différents produits), et à tirer parti de lamutualisation des achats
de ses différentes filiales. Le Groupe a par exemple mis en place
depuis 2013 une gestion centralisée des achats du Pôle Produits
Laitiers Frais autres que le lait ;
• mise en place d’une politique d’achat (Market RiskManagement) qui
consiste à définir des règles de sécurisation de l’approvisionnement
physique et de fixation des prix auprès des fournisseurs et/ou sur
desmarchés financiers lorsqu’ils existent. Le suivi de l’exposition
et la mise en œuvre de cette politique sont effectués au niveau
de chaque catégorie de matières premières par les acheteurs
centraux du Groupe. Les acheteurs négocient principalement des
contrats d’achat à terme auprès des fournisseurs étant précisé
qu’il n’existe pas de marchés financiers permettant de couvrir
parfaitement la volatilité des prix des principales matières pre-
mières de Danone. Les contrats d’achat à terme font l’objet d’un
suivi au niveau du Groupe lors de chaque clôture annuelle. Les
informations relatives à ces engagements d’achats futurs sont
présentées en Note 5.6 des Annexes aux comptes consolidés. Par
ailleurs, concernant les deux principales catégories de matières
premières de Danone (le lait et les ingrédients laitiers ainsi que
les matières plastiques dont le PET), une analyse de sensibilité à
la variation de leur prix sur le coût des achats annuels du Groupe
(appliquée simultanément dans tous les pays où Danone a une
activité de production) est présentée ci-après.