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DANONE
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2014
3.4 EXAMEN DU BILAN ET DE LA SÉCURITÉ FINANCIÈRE
Bilan consolidé simplifié
Au 31 décembre
(en millions d’euros sauf pourcentage)
2013
2014
Actifs non courants
23 078
24 299
Actifs courants
7 850
7 448
Total de l’actif
30 928
31 747
Capitaux propres - Part du Groupe
10 694
11 696
Intérêts ne conférant pas le contrôle
35
49
Dette nette
7 966
7 764
Dette financière nette
4 722
5 206
Ratio d’endettement basé sur dette nette
74%
66%
Ratio d’endettement basé sur dette nette financière
44%
45%
Structure de financement et sécurité financière
Risque de liquidité et politique de gestion
Exposition au risque de liquidité
Dans le cadre de son activité opérationnelle, le Groupe n’a pas
recours à un endettement de façon récurrente ni significative. Les
flux d’exploitation sont généralement suffisants pour autofinancer
ses opérations et sa croissance organique.
Cependant, le Groupe peut être amené à augmenter son endet-
tement pour financer des opérations de croissance externe ou
ponctuellement pour gérer son cycle de trésorerie, notamment
lors du paiement des dividendes aux actionnaires de la Société.
Son objectif reste de maintenir cet endettement à un niveau lui
permettant de conserver de la flexibilité dans ses sources de
financement.
Le risque de liquidité du Groupe est induit principalement, d’une
part, par l’échéance de ses dettes (i) donnant lieu au paiement
d’intérêts (dette obligataire, bancaire…), et (ii) ne donnant pas lieu
au paiement d’intérêts (dettes liées aux options de vente accordées
aux détenteurs d’intérêts ne conférant pas le contrôle), et d’autre
part, par les flux de paiement sur les instruments dérivés.
Dans le cadre de la gestion de son endettement, le Groupe est régu-
lièrement amené à lever de nouveaux financements, notamment
pour renouveler sa dette existante.
Dans les pays dans lesquels le financement centralisé n’est pas
accessible, lorsque les financements à moyen terme sont indispo-
nibles, et/ou dans le cas de certains financements existants dans une
société avant sa prise de contrôle par le Groupe, certaines sociétés
du Groupe peuvent être amenées à porter des financements locaux
pour les besoins de leur activité opérationnelle ; ces financements
représentent des montants limités individuellement et en cumul
pour le Groupe, compte tenu du niveau des flux d’exploitation
généralement suffisants pour autofinancer leurs opérations et leur
croissance organique.
Plus généralement, le Groupe pourrait, dans un contexte de crise
financière systémique, ne pas être en mesure d’accéder aux finan-
cements ou refinancements nécessaires sur les marchés du crédit
ou des capitaux, ou d’y accéder à des conditions satisfaisantes, ce
qui serait susceptible d’avoir un impact négatif sur sa situation
financière.
Gestion de la sécurité financière
En application de sa politique de gestion du risque de refinancement,
le Groupe réduit son exposition en (i) centralisant ses sources de
financement, (ii) faisant appel à des sources de financement diversi-
fiées, (iii) gérant une part significative de ses financements à moyen
terme, (iv) maintenant des sources de financement disponibles à
tout moment, et (v) n’étant soumis à aucun engagement relatif au
maintien de ratios financiers (
covenant
).
ACTIVITÉS DU GROUPE EN 2014 ET PERSPECTIVES 2015
EXAMEN DU BILAN ET DE LA SÉCURITÉ FINANCIÈRE