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Comptes consolidés au 31 décembre 2015
Notes annexes
Risque de taux d’intérêt
12.6.2
La dette à long terme est émise principalement à taux fixe, protégeant
ainsi le Groupe contre une hausse des taux.
Le risque de taux d’intérêt est le risque par lequel la variation des taux Carrefour détient néanmoins différents instruments financiers
d’intérêt serait susceptible de générer une augmentation du coût net
destinés à couvrir la dette financière du Groupe face au risque de
de l’endettement du Groupe.
variations des taux d’intérêt. Il s’agit principalement des swaps
(vanille) et des options de taux d’intérêt classiques. Le Groupe
La gestion du risque de taux est assurée centralement par la Direction
applique la comptabilité de couverture pour ces instruments quand les
de la trésorerie et des financements du Groupe qui effectue un
critères requis sont respectés.
reporting mensuel de ses opérations examiné dans le cadre d’un
comité des taux visant à proposer une stratégie de couverture et les
Lorsqu’elle est émise à taux variable, la dette long terme est couverte
modalités d’application dans le but de limiter l’exposition au risque de au moyen d’instruments financiers permettant de plafonner la hausse
taux et d’optimiser le coût du financement.
des taux d’intérêt pour tout ou partie de la période.
Le calcul de sensibilité (à un an, sur l’ensemble de la dette) à l’évolution des taux est présenté dans le tableau ci-dessous
:
Baisse des taux de 0,50 %
Hausse des taux de 0,50 %
(en millions d'euros)
(-
: perte
; +
: gain)
Impact capitaux
Impact capitaux
Impact résultat
Impact résultat
propres
propres
Placements
-
(4,5)
-
4,5
Dette à taux variable
-
0,4
-
(0,4)
Dette couverte en juste valeur
-
(2,5)
-
2,5
Swap qualifiés de couverture juste valeur
-
2,5
-
(2,5)
Options qualifiées de couverture de flux de trésorerie
-
(8,5)
-
13,5
Options (
trading
)
-
(0,6)
-
1,7
INCIDENCE TOTALE
0,0
(13,2)
0,0
19,3
Risque de change
12.6.3
Les activités du Groupe dans le monde sont réalisées par des filiales
qui opèrent essentiellement dans leur propre pays (achats et ventes en
devises locales). Par conséquent, l’exposition du Groupe au risque de
Le risque de change transactionnel
est le risque par lequel une
change sur les opérations commerciales est naturellement limitée et
évolution défavorable des cours de change pourrait détériorer un flux
concerne essentiellement l’importation. Le risque sur les opérations
de trésorerie commercial libellé en devise étrangère.
d’importation fermes (achat de marchandises en devises) est couvert
par des achats à terme de devises. La maturité de ces opérations de
change est généralement inférieure à 12 mois.
Variation de valorisation due à une hausse / baisse des cours sur les instruments de change
:
Baisse du cours de 10 %
Hausse du cours de 10 %
(en millions d'euros)
(-
: perte
; +
: gain)
Impact OCI Impact résultat
Impact OCI Impact résultat
Position EUR/USD
-
68,6
-
(68,6)
Position EUR/HKD
-
2,1
-
(2,1)
Position EUR/PLN
-
3,5
-
(3,5)
Position EUR/RON
-
6,7
-
(6,7)
Le risque de change bilantiel
est le risque par lequel une évolution Le risque de conversion pesant sur les opérations réalisées dans des pays
défavorable des cours de change détériorerait les capitaux propres
hors zone euro concerne essentiellement le real brésilien, le peso argentin
d’une filiale, dont la monnaie fonctionnelle n’est pas l’euro, convertis
et le renminbi chinois
: à titre d’exemple, l’incidence de la variation des
en euro dans les comptes consolidés du Groupe établis en euro.
taux de change moyens utilisés en 2015 comparés à ceux de 2014 a
affecté le chiffre d’affaires du Groupe de -
794 millions d’euros (-
1 % du
Le bilan et le compte de résultat sont exposés au risque de conversion
:
chiffre d’affaires 2015) et son résultat opérationnel courant de
les ratios de structure financière consolidée sont sensibles aux variations
- 109 millions d’euros (- 4,5 % du résultat opérationnel courant 2015).
des parités de change qui impactent le résultat et les capitaux propres
des filiales étrangères opérant en dehors de la zone euro.
Enfin, lorsque des financements locaux sont mis en place, ils sont
généralement effectués dans la devise locale.
DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2015
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