CFM INDOSUEZ Wealth Management - Rapport annuel 2018

« Les niveaux des taux d’intérêt en USD font apparaître les placements à court terme dans cette devise comme plutôt attractifs. Le billet vert a d’ailleurs été supporté par le différentiel de taux d’intérêt et s’est avéré être la monnaie forte de l’année 2018, yen japonais mis à part. » - le positionnement de la Banque nationale suisse en réaction à la BCE et pas en précurseur, - la relance monétaire marquée en Chine en faisant passer au second plan l’effort de répression du secteur bancaire parallèle au profit d’une dynamisation de l’activité. Dès lors, le taux d’intérêt des Fed funds (USD) pourrait atteindre 3% à fin 2019, alors que le taux de refinancement en euro serait portée à 0,25%. Parce que nous pensons qu’un Brexit désordonné sera évité, la Banque d’Angleterre devrait procéder à une hausse de taux en 2019. Au Japon, l’objectif d’inflation à 2% était passé à l’arrière-plan pour laisser le devant de la scène à une gestion de la courbe des rendements. La récente révision à la baisse des données sur la croissance des salaires ne peut qu’encourager la Banque du Japon dans le maintien d’une politique monétaire accommodante. Finalement, du fait du trilemme de Fleming (soit la théorie selon laquelle une économie ne peut avoir en même temps une politique monétaire indépendante, des capitaux circulant librement et un taux de change fixe), les pays ayant choisi d’arrimer leur monnaie au dollar US devront suivre l’exemple des États-Unis et durcir quelque peu leurs politiques monétaires respectives. C’est notamment le cas de nombreux pays du Moyen-Orient. Marchés financiers : une «annus horribilis » Les adeptes des classements ont bien du mal à identifier des classes d’actifs ayant fourni une performance nominale significative en 2018, sans parler de performance réelle. Au sein des actions, nous identifions de rares exceptions comme le marché boursier brésilien (+15 % en devise locale, mais -1,8% en dollar US), ou les secteurs de la santé et des services publics hors des marchés émergents. Sur le marché obligataire, la plupart des indices affichent une performance totale négative. Si l’on mesure la performance en devise locale, on note quelques exceptions parmi les emprunts d’État des États-Unis, du Royaume-Uni ou de l’Union économique et monétaire (UEM), les obligations d’entreprise investment grade au Japon et, de Groupe Indosuez Wealth Management 16