CFM INDOSUEZ Wealth Management - Rapport annuel 2018

manière plus surprenante pour les investisseurs occasionnels, les obligations d’entreprise « investment grade » en Chine (+7,1%). Ces dernières ont également fourni une performance nominale positive en dollar US ou en euro. Les résultats ont été plus inégaux dans l’univers des matières premières. Alors que l’or, le pétrole et le cuivre ont tous connu une baisse des prix, le gaz naturel, le blé et le coton, pour n’en citer que quelques-uns, ont généré une performance positive. Si l’on ajoute à ce sombre tableau la montée en flèche de la volatilité, on comprend mieux pourquoi de nombreux gérants de portefeuille ont enregistré des résultats décevants. Les mauvaises performances des marchés financiers sont-elles le reflet d’une économie mondiale également mal en point ? Comme vu précédemment, la réponse est non. Si l’on considère la croissance mondiale, estimée à 3,4% en termes réels pour l’ensemble de l’année 2018, sachant que l’inflation est pour l’essentiel proche des objectifs des grandes banques centrales, il nous reste deux suspects susceptibles d’assumer la responsabilité des mauvais résultats de cette année : la concurrence résultant des taux d’intérêt plus élevés payés sur les dépôts à court terme en dollar, et la capacité présumée des marchés à anticiper des problèmes de taille. Certes, les niveaux des taux d’intérêt en dollar US font apparaître les placements à court terme dans cette devise comme plutôt attractifs. Le billet vert a d’ailleurs été supporté par le différentiel de taux d’intérêt et s’est avéré être la monnaie forte de l’année 2018, yen japonais mis à part. Si la hausse des taux d’intérêt à court terme en dollar US est incontestable, nous avons des doutes quant à la validité de la seconde explication. Ni les incertitudes européennes, ni la montée du protectionnisme ne devraient pouvoir faire dérailler l’économie mondiale en 2019. En conséquence, si notre diagnostic s’avère exact, il est trop tôt pour se départir des actifs risqués. Achevé de rédiger le 25/01/2019 Rapport d’activité 2018 CFM Indosuez Wealth Management 17