Document de référence 2016

61 GECINA – Commentaires sur l’exercice Document de référence 2016 2.2. RESSOURCES FINANCIÈRES L’année 2016 a été marquée par un contexte macroéconomique et financier particulier avec des taux historiquement bas et des événements politiques et monétaires importants (référendums anglais sur le Brexit et italien, élections américaines, politique monétaire de la BCE…) entraînant une volatilité des taux et des marchés financiers plus importante que dans le passé. Au niveau de Gecina, l’année aura aussi été marquée par la baisse importante du volume de dette (- 1,1 milliard d’euros) suite à la cession du portefeuille Santé en juillet. Malgré ce contexte, le Groupe a été particulièrement actif en matière de gestion du passif en levant 1 480 millions d’euros de nouveaux financements (y compris 660 millions d’euros début 2017) avec une maturité moyenne de 8,3 années dont une nouvelle émission obligataire en septembre de 500 millions d’euros avec un coupon de 1 % et une maturité de 12,3 ans. L’impact global de la politique financière sur les principaux agrégats du Groupe est encore une fois significatif : ■■ baisse du coût de la dette tirée à 1,7 % (- 50 pb par rapport à 2015) ; ■■ allongement de la maturité moyenne de la dette (6,7 années vs 5,7 années à fin 2015) et des couvertures (7,3 années vs 5,8 années à fin 2015) ; ■■ baisse du LTV à 29,4 % (principalement grâce à la cession du portefeuille Santé) et hausse de l’ICR à 4,9x (principalement grâce à la baisse du coût de la dette) ; ■■ amélioration de la notation de crédit chez Moody’s à A3 et chez S&P à BBB+ / Perspective positive. Tout au long de l’année, Gecina a démontré la flexibilité et la robustesse de la structure financière en place, ce que le Groupe va continuer à entretenir dans les années à venir. Par ailleurs, à fin 2016, la liquidité disponible couvre largement les échéances de crédit des trois prochaines années. 2.2.1. STRUCTURE DE L’ENDETTEMENT AU 31 DÉCEMBRE 2016 La dette financière nette s’élève à 3 582 millions d’euros à fin 2016, en diminution de 1 135 millions d’euros par rapport à l’an dernier du fait de la cession du portefeuille Santé le 1 er juillet 2016. Les principales caractéristiques de la dette sont : 31/12/2015 31/12/2016 Dette financière brute (en millions d’euros) (1) 4 863 3 640 Dette financière nette (en millions d’euros) 4 717 3 582 Dette nominale brute (en millions d’euros) (1) 4 814 3 616 Lignes de crédits non utilisées (en millions d’euros) 2 410 2 245 Maturité moyenne de la dette (en années, retraitée des lignes de crédit disponibles) 5,7 6,7 LTV 36,4 % 29,4 % LTV (droits inclus) 34,7 % 27,7 % ICR 3,9 x 4,9 x Dette gagée/Patrimoine 7,7 % 6,5 % (1) Dette financière brute = Dette nominale brute + impact de la comptabilisation des obligations au coût amorti + intérêts courus non échus + divers.