Document de référence 2016

53 GECINA – 2.1. REVUE DE L’ACTIVITÉ 54 2.1.1. Une année 2016 résolument tournée vers la création de valeur et la rationalisation du patrimoine ������������������������������������������������������������������������������� 54 2.1.2. Des revenus locatifs conformes aux prévisions du Groupe �������������������������������� 55 2.1.3. Un taux d’occupation stable, à un niveau toujours élevé��������������������������������������57 2.1.4. Résultat récurrent net part du Groupe stable�����������������������������������������������������������57 2.1.5. Investissements et cessions������������������������������������������������������������������������������������������� 58 2.1.6. Un pipeline de projets porteur de création de valeur à court, moyen et long terme ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 59 2.2. RESSOURCES FINANCIÈRES 61 2.2.1. Structure de l’endettement au 31 décembre 2016�������������������������������������������������� 61 2.2.2. Liquidité �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 62 2.2.3. Échéancier de la dette������������������������������������������������������������������������������������������������������ 63 2.2.4. Coût moyen de la dette���������������������������������������������������������������������������������������������������� 63 2.2.5. Notation financière������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 63 2.2.6. Gestion de la couverture du risque de taux d’intérêt �������������������������������������������� 64 2.2.7. Structure financière et covenants bancaires ����������������������������������������������������������� 64 2.2.8. Garanties données������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 65 2.2.9. Remboursement anticipé en cas de changement de contrôle��������������������������� 65 2.3. VALORISATION DU PATRIMOINE IMMOBILIER 65 2.3.1. Immeubles du patrimoine immobilier de bureaux ������������������������������������������������� 68 2.3.2. Immeubles du patrimoine immobilier résidentiel �������������������������������������������������� 69 2.3.3. Rapport condensé des experts immobiliers ��������������������������������������������������������������70 2.4. ACTIVITÉ ET RÉSULTATS DES PRINCIPALES SOCIÉTÉS 71 2.4.1. Gecina��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������71 2.4.2. Activité et résultats des principales filiales ���������������������������������������������������������������73 2.4.3. Opérations avec les apparentés�������������������������������������������������������������������������������������73 2.5. ACTIF NET RÉÉVALUÉ TRIPLE NET 74 Actif Net Réévalué triple net – bloc (format EPRA) �������������������������������������������������������������74 2.6. STRATÉGIE ET PERSPECTIVES 75 2.7. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE D’ARRÊTÉ 75 2.8. REPORTING EPRA AU 31 DÉCEMBRE 2016 76 2.8.1. Résultat récurrent net EPRA�������������������������������������������������������������������������������������������76 2.8.2. Actif Net Réévalué EPRA et Actif Net Réévalué triple net EPRA�����������������������76 2.8.3. Rendement initial net et rendement initial net « topped-up » EPRA ��������������� 77 2.8.4. Taux de vacance EPRA������������������������������������������������������������������������������������������������������ 77 2.8.5. Ratios de coûts EPRA��������������������������������������������������������������������������������������������������������78 2.8.6. Investissements immobiliers réalisés ��������������������������������������������������������������������������78 Commentaires sur l’exercice Chapitre 02