5 5 PERFORMANCE FINANCIÈRE Rapport de gestion 5.1.6 Retour sur capitaux investis (ROCE) Le ROCE (Return On Capital Employed) mesure la rentabilité des capitaux engagés par le Groupe, en divisant le résultat opérationnel secteurs diminué d’une charge d’impôt théorique par les actifs économiques moyens employés sur la période. Sont ajoutés au résultat opérationnel des secteurs l’amortissement des actifs incorporels acquis ainsi que le résultat des sociétés mises en équivalence. Le taux standard d’imposition retenu est de 25 % pour 2023, au même niveau que les années précédentes. Il correspond à un taux moyen effectif normal d’imposition du Groupe. Les taux de change appliqués sont les cours de la fin de la période pour les éléments du bilan et les cours moyens de la période pour les éléments du compte de résultat. La comparaison du ROCE au WACC (Weighted Average Cost of Capital), qui mesure le coût moyen pondéré des capitaux propres et de la dette, permet de mesurer la création de valeur par le Groupe au cours de la période, ce qui est le cas lorsque le ROCE est supérieur au WACC. Le WACC du Groupe a été ré-évalué à 9 % sur la base d’un équilibre théorique entre les capitaux propres et la dette, en fonction des actifs financés. Il est en ligne avec les benchmarks externes. Les taux utilisés sont déterminés à partir du taux de fonds propres provenant du rendement attendu par les marchés des titres de la Société, et des taux de dettes et de risques associés ; ils tiennent également compte de l’imposition. Le ROCE atteint un niveau de 11,4 % en 2023, 0,6 point audessus de 2022. Il bénéficie de l'augmentation du Résultat opérationnel des secteurs et du résultat net des sociétés mises en équivalence, porté notamment par une gestion active du portefeuille d'actifs. (en millions €) Exercice 2023 Exercice 2022 Résultat opérationnel des secteurs retraité pour le calcul du ROCE 3 608 3 258 Taux moyen d’imposition standard retenu pour le calcul du ROCE 25 % 25 % Résultat opérationnel des secteurs net d’impôt (NOPAT) 2 706 2 444 Actif économique fin de période 23 585 24 087 Actif économique moyen 23 836 22 621 ROCE Groupe 11,4 % 10,8 % _349 DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2023_MICHELIN
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